Démonstration
Voici à quoi ressemble une notation d’entreprise
Ci-dessous tourne le calcul même dont je me sers pour évaluer les sociétés de mes clients : quatorze ratios, cinq modules, une note et un chiffre sur lequel agir. Déplacez les hypothèses et observez le résultat changer.
Tous les chiffres présentés sont fictifs. Il ne s’agit ni d’une société réelle ni d’un client — les comptes des clients ne figurent pas sur un site public. Les données sont en revanche cohérentes entre elles : les ratios découlent du bilan, la note des ratios, et l’évaluation du même résultat que l’analyse.
Société type
Intégration technique · vente par affaires
Chiffre d’affaires
31,6M
+31,1%a/a
EBITDA
3,4M
+30,8%a/a
Résultat net
1,9M
+35,7%a/a
Capitaux propres
8,5M
+28,8%a/a
La trajectoire du chiffre d’affaires
Trois exercices publiés et trois exercices d’hypothèses. La frontière est marquée, car ce sont deux natures de chiffres différentes.
Où part chaque euro de chiffre d’affaires
Le compte de résultat dessiné comme un flux. La largeur du ruban est le montant : on voit aussitôt que c’est le coût des ventes qui décide, pas l’impôt.
Note globale
Cinq modules pondérés en un seul chiffre. Cliquez sur un module pour voir les ratios qui le composent.
Échelle : A à partir de 85, B de 70, C de 55, D de 40, en dessous E.
Cliquez sur un module pour le déplier
- Marge d’EBITDA10,8%73
médiane du secteur: 9,00 · mieux que le marché
- Marge nette6,0%75
médiane du secteur: 4,20 · mieux que le marché
- Rentabilité des capitaux propres22,4%86
médiane du secteur: 14,00 · mieux que le marché
- Rentabilité des actifs9,1%83
médiane du secteur: 5,50 · mieux que le marché
- Liquidité générale1,52×71
médiane du secteur: 1,45 · mieux que le marché
- Liquidité réduite1,07×68
médiane du secteur: 1,05 · mieux que le marché
- Dette nette / EBITDA0,76×95
médiane du secteur: 1,80 · mieux que le marché
- Dette / capitaux propres0,49×90
médiane du secteur: 0,85 · mieux que le marché
- Couverture des intérêts7,44×86
médiane du secteur: 5,00 · mieux que le marché
- Délai de recouvrement client106 d19
médiane du secteur: 62 · moins bien que le marché
- Rotation des stocks64 d54
médiane du secteur: 48 · moins bien que le marché
- Rotation de l’actif1,52×65
médiane du secteur: 1,55 · moins bien que le marché
- Croissance du chiffre d’affaires31,1%97
médiane du secteur: 8,00 · mieux que le marché
- Croissance du résultat net35,7%94
médiane du secteur: 6,00 · mieux que le marché
Le diagnostic en une phrase
Une note sans récit ne sert à rien. Une direction doit savoir quel module la tire vers le bas, pour quelle raison, et quel chiffre unique doit changer.
Le module qui tire vers le bas
Efficacité
46 / 100
Cause
La société recouvre ses créances en 106 jours, contre une médiane sectorielle de 62. Chaque jour de retard immobilise de la trésorerie qu’il faut ensuite financer par un crédit d’exploitation — alors même que le compte de résultat paraît sain.
Un chiffre sur lequel agir
Ramener le recouvrement à 75 jours libère ce montant de trésorerie :
2,71M
Voilà le montant qui mérite qu’on se batte au prochain conseil — plutôt qu’un vague « travaillons sur la trésorerie ».
La même société, maintenant évaluée
Trois méthodes calculées séparément et combinées avec des pondérations adaptées au profil. Déplacez les hypothèses — tout se recalcule aussitôt.
Hypothèses
Ici l’approche patrimoniale constitue un plancher de valeur et non l’évaluation d’une société en croissance — d’où la pondération de 10 %. Pour une société déficitaire, l’ordre serait inversé.
- Valeur d’entreprise
- 20,4 M
- Dette nette
- −2,6 M
Valeur des titres
17,8M
Fourchette au coût du capital ±1 pt: 16,9 – 19,0 M
Pourquoi un euro futur vaut moins
Chaque exercice projeté est ramené à aujourd’hui. Plus l’année est lointaine, plus la contraction est forte : c’est tout le sens de l’expression « coût du capital ».
Envie de voir cela sur vos propres chiffres ?
Je fais le même calcul à partir des comptes déposés ou directement des livres. Écrivez-moi et je vous dirai ce dont j’ai besoin et combien de temps cela prend.